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亨通光电中报点评:光通信量价齐升再超预期

发布时间:2019-06-16 09:07 来源:未知 编辑:admin

  公司发布2016年半年度报告,2016年1-6月份实现营业收入80.48亿元,同比增长48.61%;归属于上市公司股东的净利润为3.82亿元,较上年同期增长171.95%;归属于上市公司股东的扣非后净利润为3.57亿元,较上年同期增长219.14%。公司业绩高增长主要来自光通信、海洋电力通信、光通信网络设计、工程业务和并表优网科技、电信国脉、万山电力。

  光通信持续高景气,无非是供需的关系。我们提出的供给端保持温和增长(受制于光棒产能、大股东产业转型重心偏移等因素);需求端看中国移动,9月启动的移动招标,量价齐升是大概率事件。未来的可持续性看中国移动对宽带业务的战略性布局,家庭宽带对于中国移动来说是互联网场景中最为短缺的一环,我们相信中国移动在战略上的决心会维持光纤光缆需求端持续高景气。

  公司预计今年1至9月净利润同比增长150%至200%;市场预期之外的除了业绩本身大幅增长之外,公司三季度转让子公司股权取得投资收益约1亿元。

  3.需求量价齐升,供给端成本下降未来我们判断业绩增长来源于:(1)价格端预期集采涨价芯公里5-8元;(2)成本端光棒产能不断释放,效率不断提高,带来10%成本,约等于芯公里5元成本的下降;每芯公里业绩弹性大约为10元。相较于目前公司产能4200万芯公里,若进一步提高到5000万芯公里,则业绩弹性将超过5亿元。

  亨通光电主营业务为通信网络产品和电力传输产品。2015年公司收购优网科技切入大数据领域;收购电信国脉+万山电力实现了由传统的生产经营模式向通信、电力工程设计施工总承包(EPC)、BOT、BT等模式转型。以自有资金人民币5亿元设立全资子公司亨通智网,有利于整合公司现有的工程设计、施工、管理和运营的资源。

  拟定增33亿投入能源互联网、新能源汽车、智慧社区及大数据领域进一步向战略新兴产业延伸。

  2015年,公司与印尼Voksel公司、南非Aberdare公司签订收购协议。今年1月完成对Voksel30.8%股权的收购,2016年2月-6月实现净利润4706万元,盈利大幅提升。未来公司将延续三个五的国际化战略:50%以上产品销往海外、50%以上资本为海外资本、50%以上人才为国际化人才。

  公司8月公告与安徽问天量子信息研究院有限公司共同出资成立亨通问天量子信息研究院有限公司,问天量子是我国首家从事量子信息技术产业化的高新技术企业,也是我国量子密码标准制定工作组牵头单位。建设了国内第一个量子保密通信政务网-芜湖量子政务网,以及国内第一条城际量子保密通信线路合-巢-芜量子安全专线月已与北邮签订合作协议,布局量子光电子学研究,公司很重视量子通信在未来战略中的作用。问天量子拥有点对点量子密码通信方案、量子密码通信网技术、量子密码通信核心器件等多项国际和国内专利,公司有望借助外力奠定量子通信深厚基础并抢占先机。

  公司主营业务通信网络产品由于光进铜退继续保持高景气度,未来公司将由产品向运营和服务转型,同时海外业务稳步进行为公司发展增加新的市场。我们上调公司2016、2017归母净利润14亿、20亿,对应的PE16x、11x,我们调高公司评级至强烈推荐评级。

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